2025年全国二手房成交面积同比再缩 2.6%，但挂牌量却冲上 258 万套的历史峰值，百城均价全年跌幅 8.98%，租金回报率仅 1.82%。

2025年，中国商业地产同时面临三重挤压：关税外溢导致制造业外迁、写字楼空置率刷新22%历史新高；人口负增长与消费分级使传统购物中心坪效下滑；美元利率高位+人民币被动升值，外资机构将核心资产资本化率要求从5.5%提至6.2%，估值基准下修12%。

“止跌”消失、“去库存”归来：楼市筑底完成，政策重心悄然转向——兼评2025年中央经济工作会议房地产新表述

“鲸落”叙事可以休矣——兼谈柏文喜“房地产是经济操作系统”命题的当下意义

“不要把REITs简单当做一个融资工具，而要把它视为中国不动产行业第二次‘房改’的支点。”——柏文喜

2025年11月26日，浦发银行一纸公告，将“22万科MTN004”展期议案送上桌面——20 亿元本金兑付日顺延，票面利率维持 3%不变 。

2026年仍是“磨底年”，全国新建商品房销售面积大概率再跌 6% 左右，但跌幅较 2025 年收窄；房价“L 型”尾部继续分化，一线核心区在 2026H1 可能出现环比转正，但弱三四线全年仍难止跌。

2021年，全国国有土地使用权出让收入高达8.7万亿元，成为地方财政的“顶梁柱”；然而，仅仅三年后，这一数字骤降至4.87万亿元，几近腰斩。

美联储再次降息25基点，全球货币政策宽松预期进一步升温。对于中国楼市而言，这一外部变量虽非“救命稻草”，却在多重压力下提供了新的政策窗口与市场情绪转折点。

全国新建商品住宅累计销售约 50 亿㎡，年均 10 亿㎡，稳居全球首位；15 个省二手住房交易量已超新房，存量时代全面开启。